zhu_s (zhu_s) wrote,
zhu_s
zhu_s

This journal has been placed in memorial status. New entries cannot be posted to it.

ВВП 1-ого кв. 2016г.: экономика демонстрирует выросшую толерантность к нефтяным шокам

Росстат оставил в силе свою флэш-оценку спада в 1-ом квартале в 1.2% в годовом сравнении. Оно заметно меньше, чем аналогичные показатели предыдущих 3-х кварталов, колебавшиеся в диапазоне от -4.5 до -3.8%. Но, к сожалению, это еще не говорит о торможении или прекращении рецессии, поскольку ВВП в этот раз сопоставлялся с уже заметно сжавшимся показателем 1-ого квартала прошлого года, и к тому же включил в себя дополнительный календарный день.

Элиминирование «эффекта базы» путем сопоставления сез. скорректированных показателей с предыдущим кварталом говорит, что экономика всё же, скорее всего, не осталось равнодушной к падению цен нефти, и как следствие – реального эффективного курса рубля. Он в итоге снизился к уровню 12-летней давности – 1кв. 2004г. На такое ослабление рубля должны были среагировать «не торгуемые» отрасли, зависящие от импорта, а также и инвестиции.

Сжатие ВВП в 4-ом кв. прошлого года и в 1-м текущего действительно, по-видимому, происходило (оговариваюсь, «по-видимому», поскольку и оценки Росстата за 1-ый квартал пока предварительные, и сезонная коррекция ВВП весьма чувствительна к добавлению «крайних точек»), после того, как спад в 3-ем квартале прошлого года на фоне укрепления рубля, вероятно, приостановился. Но при том же примерно относительном снижении нефти, как и год назад, темпы спада замедлились вчетверо – до 0.5% за квартал. Относительно стабилизировались «неторгуемые» лидеры спада периода после «первого нефтяного шока» - торговля, строительство и финансовое посредничество.

Причина, как тут уже отмечалось, в значительно смягчившемся влиянии цены нефти на колебания курса рубля и, особенно, объемов импорта. Что в свою очередь стало следствием буферизации размерами оттока капитала, а также и расходов россиян за границей и использования иностранной рабсилы. Вторая причина – прекращение сжатие кредитования населения, что поддерживает как торговлю, так и жилищное строительство.

Можно осторожно предположить, что стабилизовавшийся курс рубля и стоимостные внешнеторговые показатели приведут к динамике ВВП «около нуля» во 2-ом квартале (это соответствует снижению на 1% в годовом сопоставлении из-за «эффекта базы»). Если в дальнейшем рецессия, по крайней мере, не возобновится, то годовой показатель 2016г. будет возле -1.2%, т.е. втрое меньше, чем в предыдущем году.
Tags: ВВП
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 12 comments