zhu_s (zhu_s) wrote,
zhu_s
zhu_s

This journal has been placed in memorial status. New entries cannot be posted to it.

Categories:

Украина, осень. Внешний сектор

image001Произошедшее вчера формирование правительства Верх. Радой нового созыва дает повод оставить тут несколько графиков в порядке пояснения (для себя) проблем, с какими предстоит столкнуться его экономическому блоку. В целом, используя словоформы первого зампреда ЦБ РФ, ситуация в экономике Украины может быть охарактеризована как «сложная, но не критическая»: снижение ВВП по итогам «боевого» 3-го квартала 5.1% год к году (соответствует снижению на 2.1% к предыдущему кварталу с сезонной поправкой) – это лучше, чем многие ожидали. Правда, это - озвученная месяц назад предварительная, и возможно, заниженная оценка спада, во всяком случае, в 4-ом квартале, вероятно, он  будет больше, учитывая, в частности падение физобъёма промышленного производства уже на 16.3% в годовом сопоставлении в октябре. С ноября возобновлены поставки газа Газпромом по приемлемой цене 378-365 долл. за ткм и без условия «бери или плати» до конца марта.

Но разрушение экономики двух областей, дававших от четверти до трети всей валютной выручки страны от товарного экспорта напрямую (и еще больше - с учетом связей с экономикой 2 других основных областей-экспортеров – Днепропетровской и Запорожской) пробивает весьма серьезную брешь в платёжном балансе страны, «заделываемую» отчасти с помощью сильной девальвации, и отчасти - международной помощи. [Надо признать, что с военной точки зрения операция против Украины (поражение критически важной области с последующим истощением, хозяйственным хаосом и капитуляцией остального, а вовсе «не взятие Киева за 36 часов» (зачем?)) была спланирована достаточно профессионально. В некотором смысле она скопирована со «стратегии непрямых действий» Гитлера на восточном ТВД летом-осенью 1942г. – поражение «точки максимальной уязвимости» в виде кавказского нефтепромыслового района, также оставшейся нереализованной из-за неправильной оценки ресурсов и логистики, требовавшихся для её осуществления.]

image001За 11 месяцев гривна обесценилась в реальном выражении (т.е. с поправкой на разницу инфляций) на 36.6%. Это даже несколько больше, чем российский рубль (31.2%). Тем не менее, дефицит текущего счета в осенние месяцы нарастал, а очередной транш кредита МВФ практически полностью ушел на погашение долга Нафтогаза перед Газпромом за импорт 2-ого квартала, без чего было бы невозможно соглашение о возобновлении поставок. Это делает практически неизбежной дальнейшую девальвацию гривны, либо рационирование валюты для целей критического импорта. Ослабление обменного курса поддержит инфляцию, в отношении которой уже сформировалась определенная «инерция» (в октябре инфляция составляла 19.7% по cpi и 26.1% по ppi в годовом сопоставлении). Стоит напомнить, что проблемы «утечки капитала», обвалившей курс российского рубля, для украинской экономики нет. Единственной его формой была интенсивная скупка наличной иностранной валюты в последние месяцы правления В.Ф. Януковича и сразу после его отставки (можно сказать, что 3 млрд. российской кредитной «помощи» целиком ушли на это), но затем и эти операции были ограничены.

Валовой внешний долг Украины в I и II кварталах снижался, но главным образом за счет торговых авансов, предоставленных предприятиям. Вероятно, это следствие сильного сжатия торговли с Россией (экспорт в РФ снизился за 9 мес. с.г. на 28% в долларовом эквиваленте к соотв. периоду прошлого года, импорт из РФ – на 35%, ну это, понятно, в основном за счет ценовой скидки на газ в I и II кв. и прекращения его закупок в III). Сумма внешнего госдолга в отношении к ВВП к началу 2-го полугодия оставалась все еще небольшой, но она будет существенно расти в дальнейшем просто из-за ослабления гривны (так, средний курс гривны к доллару во 2-ом квартале, с помощью которого долг сопоставлялся с ВВП был 11.7, что далеко от реалий сегодняшнего дня). Это будет давать растущую нагрузку по его обслуживанию на бюджет.
image001image003
Tags: Внешний долг, Платежный баланс, Украина
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 70 comments
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →
Previous
← Ctrl ← Alt
Next
Ctrl → Alt →