?

Log in

No account? Create an account
Предыдущий пост Поделиться Следующий пост
Мы ускоряемся. Но наша сила теперь не в плавках*
zhu_s
В последние месяцы под сурдинку разговоров о надвигающейся, бог знает, какой уже по счету? волне кризиса, в экономике России разворачивается настоящий бум – как потребительский, так и инвестиционный. В инвестициях видим рост в 3-ем квартале с темпом 11%год., главным образом за счет объемов строительных работ, которые росли невиданным ранее темпом 40%год. Аналогичное видим и в бюджетах домохозяйств - рост реальной зарплаты в 3-ем квартале 8%год., товарооборота 12%. Такие показатели вполне напоминают цифры периода наиболее быстрого предкризисного роста благосостояния российских трудящихся (и тунеядцев).

В долгу у природы

Скептик, конечно, не применяет заметить, что это ускорение конечного спроса при достаточно скромной динамике ВВП - следствие того, что мы проедаем теперь вдвое больше нефтегазовых доходов, чем до кризиса. Бюджет балансируется нынче при 110-115 долл. за барр. вместо былых 60, поскольку с 5 до 10% ВВП вырос его не нефтяной дефицит. Мы не накапливаем теперь валютных резервов в прежних объемах, и на те же 5% ВВП упал чистый вывоз капитала. Это загнало реальный курс рубля на невиданные дотоле высоты. В первые годы после кризиса эти сэконономленные 5% ВВП сбережений полностью проедались. Так что российский потребитель практически не заметил никакого кризиса, перекрыв докризисный максимум уровня жизни еще год назад. Сейчас, возможно, немного растет и норма валовых инвестиций за счет расширения строительства.

Все это так. И можно еще добавить, что нефтегазовые доходы означают для России ровно то же, что приток капитала (займы) для США, те же 10% ВВП в бюджете. Только взятые в займы не у китайцев, а у природы. При полном осознании, что в обоих случаях этот двигатель не может быть вечным. Но как бы то ни было, факт весьма быстрого роста внутреннего спроса налицо.

Строительное чудо

В третьем квартале Росстат зафиксировал заметный рост строительной активности. После почти года «лежания» вблизи кризисного дна (-18% по отношению к «пиковому» уровню 1-го квартала 2008 года), в июле-сентябре этот разрыв с «пиком» разом снизился до -7%. Что стоит за этим ростом? Исходя из быстро набиравших обороты весь предыдущий год размеров ипотечного кредитования, можно предположить, что это следствие резкого ускорения жилищного строительства.

Но с таким выводом надо, пожалуй, быть осторожным. Учитывая, например, что в первой половине нынешнего года доля инвестиций в добычу энергоносителей и всевозможные трубы для их прокачки к потребителю составляла треть всего их объема. Тогда как во всю недвижимость, жилую и нежилую – 7.9% (это правда, без учета строительства, не наблюдаемого статистическими методами – частные дома, дачи, коттеджи, с ними надо бы приплюсовать еще примерно столько же).

Доля недвижимости, в первую очередь – жилой, в инвестициях с момента лучшего для них года – 2008-го – упала в 1.5-2 раза, а со времени начала 90-х – в 2-3 (широкая вилка объясняется тем, что основанная масса инвестиций в жилье приходится на вторую половину года, их размера мы пока не знаем). Впрочем, наше сокращение жилищного строительства смотрится детской игрой на фоне американского, где оно упало в 4-5 раз против пика. И этим объясняется чуть ли не все падение их ВВП в кризис и медленное восстановление после него.

Тем не менее, жилищное строительство явно оживает, о чем можно судить хотя бы по вводам жилья, выкарабкавшимся из «кризисной ямы» на уровень 1 квартала 2008 года, правда, не являющийся историческим максимумом. Выдача ипотечных кредитов в последние месяцы также продолжала расти, правда, несколько более медленными темпами, чем прежде. И все же спрос на жилье остается сдержанным. Во всяком случае, такой вывод позволяет сделать динамика цен на него, не догоняющая даже темпов обычной, «продуктовой» инфляции. Одна из причин этого в том, что ипотечные кредиты используются в значительной мере, гораздо больше чем до кризиса, для финансирования краткосрочных операций, а сама задолженность по ипотеке («глубина проникновения ипотечного кредитования») растет довольно медленно.

Это и не удивительно, учитывая что, несмотря на снизившуюся ставку по ипотеке (в августе – 11.9% по рублевым кредитам и 9.8% по валютным) она все еще остается существенно недоступной для медианной российской семьи. Выплаты процентов и «тела» кредита за квартиру «стандартного» размера, исходя из среднестатистического метража на душу, сильно превышают ¼ доходов, что обычно считается в расчетах «чертой доступности». Для сравнения в США ипотека доступна для медианной семьи с большим запасом - в 1.6-1.7 раза. Но и там она не пользуется особым спросом, и задолженность населения по ипотеке сократилась за последние 3 года примерно на полтриллиона долларов.

«Чертовски хочется работать» (ц)

Согласно очередному ОНПЗ Росстата, норма безработицы по версии МОТ (т.е. доля людей в экономически активном населении, которые не работают, но хотели бы работать) держится постоянной примерно с апреля, если отбросить сезонные колебания и обычные для данных такого рода колебания, связанные с погрешностью измерений. Казалось бы, это должно подтверждать почти общепринятое сегодня представление о застое в российской экономике в течение последних двух кварталов. Как бы ни так! Рост числа занятых в этот период не останавливался, а к концу третьего квартала он даже ускорился.

Это свидетельствует о росте экономически активного населения (занятые+безработные) и о, по крайней мере, сохранении доли его в общем числе жителей трудоспособного возраста (15-72 года по определению МОТ). Несмотря на то, что по всем демографическим расчетам в этом возрасте должна расти доля людей пенсионного возраста.

Но пенсионного - не значит, что нетрудоспособного. Мир изменился, и большинство современных профессий не требует от работника особого юношеского атлетизма. И это значит, что выходя на пенсию, человек может продолжать работать еще лет 10-15. Впрочем, дело тут возможно не в атлетизме, а в том, что соотношение между средней зарплатой и пенсией снова быстро меняется в пользу зарплаты. Реальная пенсия, резко выросшая на стыке 2009-10, последние 1.5 года стоит как вкопанная. В то время как средняя реальная зарплата демонстрирует в нынешнем году сказочный рост, достигший в третьем квартале 8% год.

Как бы то ни было, число занятых пока что растет, невзирая на демографические сдвиги. А реальную ситуацию на рынке труда характеризует число зарегистрированных безработных, которое вернулось к уровню октября 2008 года (напомним, для занятости – это последний предкризисный месяц, массовые увольнения начались в ноябре и достигли пика в феврале 2009 года). Ну и, разумеется, растущая реальная цена труда.

Индустриальный пазл

Как же стыкуется с этими данными то, что второй месяц подряд из цифр Росстата, переведенных в формат «месяц-к-месяцу с исключением сезонной составляющей» вытекает спад промышленного производства? Правда, сегодня, все аналитики, в том числе и те, которые раньше выдавали более пессимистичные оценки (ныне отнесенные их авторами на артефакт применявшегося метода сезонной коррекции, любопытно в этой связи проследить эволюцию ссылки на них в записи aillarionov, фиксировавшей наступление кризиса в России – сама ссылка осталась, но она теперь никуда не ведет, если же набрать ее в адресной строке, то увидим там совсем иную динамику, нежели в графике в ссылающейся записи), сходятся в том, что сжатие промышленного производства – явление недавнее и вполне умеренное. Но что и почему там падает?

Глядя на детальную структуру промышленного выпуска видим, что в большинстве производств рост выпуска, напротив, в 3-ем квартале заметно ускорился (это медтехника, автомобили, метизы, электромашины (включая кабель и провода), мебель, электронные компоненты, текстиль, фармацевтика, приборы и инструменты, кожа и обувь, пищевые и целлюлозно-бумажное производства) или, как минимум, сохранился на приличном уровне (стройматериалы, пластмассы).

Потянула вниз общий индекс промышленного выпуска такая продукция как уголь, металлы и металлические руды, химические продукты, машины и оборудование, дерево и изделия из него, и особенно газ, кокс и нефтепродукты. Список короток. Однако их вес в добавленной стоимости промышленности огромен. С добычей нефти, также слегка сократившейся, правда на мизерную величину – 57.6% в ВВП промышленности (в значительной мере причина этого - в значительном весе экспорта, и во многих случаях учитывается по более высоким, по сравнению с внутренними, ценам). Тогда как вес всего широкого перечня ускорившихся секторов – всего 24.6%. Поэтому получается, что сокращение на несколько процентов поставок газа или мазута значат для индекса промышленного производства больше, чем закрытие ВАЗа или КамАЗа.

Российский декаплинг – возможно ли такое?

О влиянии «криминальных формул» на динамику экспорта российского газа, и о роли экспортного спроса в промышленном производстве России в целом можно посмотреть в предыдущей записи. Любопытный вопрос в связи в этим - а возможна ли в принципе большая или меньшая отвязка темпов развития нашей экономики от состояния мировой? Ответ, вероятно, положительный. При условии, что цены нефти не будут скакать слишком сильно или, по крайней мере, выпадающие экспортные доходы смогут быть замещены притоком капитала. Хотя возможно, какие-то сектора промышленности мы при этом потеряем.

Собственно, примерно это и предполагает МЭР в сценарии на 2012-14, перенося основной вклад в прогнозируемый примерно 4%-ный рост ВВП на неторгуемый сектор (см. графики на стр. 52-53). Хотя в принципе и такая потеря не обязательна, если одновременно будет осуществляться манер по замещению экспортного спроса на промышленную продукцию спросом со стороны растущих инфраструктурных инвестиций. Правда, опыт соседей подсказывает, что к таким маневрам надо относиться осторожно. Особенно, когда ЛПР и их советники не слишком сильны в экономике.

*Плоский каламбур на тему существовавших, как утверждает народная молва, в 30-е годы многотиражек с названиями «Наша сила – в плавках» (у металлургов) и «За связь без брака» (у работников почт и телеграфов).


  • 1
По РФ то понятно, нефть прет, выручка идет, бюджет тратят, конечно рост. Но а что будет если нефть на 40 уйдет - то все эт сдуется тк базис нужен экономики а не рост за счет мултипликативного эффекта.
Хотя пока все ок шататы кошмарить щас пока не будут будем расти - http://www.ricfin.ru/analitics/market-reviews/7959/z1/
но вот потом непонятно что будет возможно свалимся и нефть завалят или инфляция будет

Смотря на какой срок "нефть на 40 уйдет". Если не надолго (это тоже совсем не обязательно, и даже не слишком вероятно, пока что мы видим вероятность в декабре оказаться ценам WTI ниже 70 д.б. - не более 25% http://www.eia.gov/emeu/steo/pub/uncertainty.html, fig.8, для нашей нефти - это 90 д.б.) то дело ограничится хождением курса рубля куда-нибудь к 40 долл., в зависимости от силы испуга россиян.
Если надолго - это возможно, конечно, но такой сценарий никем не рассматривается как сколько нибудь вероятный на ближ. 10-15 лет - то Россию, и не только ее, ждут глубокие структурные изменения. Однако тот факт, что в перспективе все мы смертны, не означает, что надо сидеть (или лежать) и все время думать обе этом :)))
Будут ли Штаты нас кошмарить? Тут встает вопрос, кто такие Штаты - ведь такого предприятия (юрлица) не существует в природе. Если имеется в виду правительство США, то во-первых, мы им на хер нужны (своих проблем хватает, а мы уже те, что обещали когда-то показать миру Кузькину мать - какая-никакая цивилизация пришла и на шестую часть суши), а во-вторых - и рычагов таких у них нет.

"возможна ли в принципе большая или меньшая отвязка темпов развития нашей экономики от состояния мировой? Ответ, вероятно, положительный. При условии, что цены нефти не будут скакать слишком сильно или, по крайней мере, выпадающие экспортные доходы смогут быть замещены притоком капитала."

Здесь есть противоречие. Волатильность цен на нефть и приток капитала определяются, в основном, тем самым состоянием мировой экономики. В результате, фраза звучит примерно так: российская экономика может прилично расти вне зависимости от динамики мировой экономики, при условии, что мировая экономика будет прилично расти.

Это понятно. Но и в самой мировой экономике все же наметился определенный декаплинг (развитые-развивающиеся, Европа-США и т.п.). В результате сегодня мы например наблюдаем ситуацию, когда традиционные экспортные рынки для нашего добра (т.е.Европа) сжимаются, а цены - ничего. Стоят. Отсюда такое обхаживание нами китайцев, ну и прочих нетрадиционных партнеров.

(без темы) (Анонимно) Развернуть

Мы ускоряемся. Но наша сила теперь не в плавках*

User max_boogie referenced to your post from Мы ускоряемся. Но наша сила теперь не в плавках* saying: [...] Оригинал взят у в Мы ускоряемся. Но наша сила теперь не в плавках* [...]

У Илларионова есть и другая ссылка с данными из того же источника. Из нее не следует, будто спад начался недавно.

http://aillarionov.livejournal.com/334528.html

Ну да, это по старым данным. Тут дело не в А.Н. и в какой-то его вине. Сам он не считает, а берет, что есть. И не он один http://expert.ru/expert/2011/38/myi-padaemi/.
Однако сами специалисты НИУ-ВШЕ теперь ревизовали свои расчеты http://stat.hse.ru/exes/graphs/IP_EA_M_SA.gif, http://stat.hse.ru/exes/tables/IP_EA_M.htm.
Это в принципе нормально, оценка ситуации в экономике - это всегда некая модель, которая уточняется по мере получения новых данных. Просто с выводами надо аккуратнее.

а самый лучший "Опережающий индикатор ВВП РенКап-РЭШ" обещает замедление с 4% в этом году до 2,3% в 2012. на русском они бесплатно не дают читать, а на английском дают http://research.rencap.com/eng/RenCap-NES_Leading_GDP_Indicator.asp?rid=10000&org_id=&language=RU

Вроде - на русском.
Возможно, конечно, замедление ВВП в этом году за счет промышленности под влиянием внешнего (европейского) фактора. Но возможно, что строительство, торговля и услуги это негативное влияние перекроют. А с учетом с/х, ВВП которого в прошлом году упал на 16%, а в нынешнем как минимум на те же проценты вырос - так однозначно.
Прогноз на 2012 год сегодня - это, конечно, чистая игра ума, если говорить от отклонениях +-2-3 пункта в ту или иную сторону. Что с эконометрикой, что без нее.
Кстати, в прошлом году примерно в это время их модель выдавала на 4-ый квартал 2010 года прирост ВВП 1.2% год. А вышло 9%. Это я не к тому, чтобы как-то принизить (не ошибаются, как известно, только бездельники), а просто - напомнить о такой вещи, как доверительный интервал.

У Вас бил пост о скорости потребления и его ожидания /где разговор шел о ускорении тоже/. Может бит, било би интересно посмотреть и на ету серию в контекста етого поста.

"Российский декаплинг – возможно ли такое?"

Не люблю когда придумывают новые термины. Тут термин уже давно придуман и вошел в обиход: "тихая гавань". Зачем какие то декаплинги?

Выплаты процентов и «тела» кредита за квартиру «стандартного» размера, исходя из среднестатистического метража на душу, сильно превышают ¼ доходов, что обычно считается в расчетах «чертой доступности».


Ыыы??

1/4 это уже недоступный? 1/4 дохода семьи, тем более посттаксовый -- это ДАРОМ.

Вообще расчёты обычно, во-первых, другие, во-вторых считается дотаксовый доход. Например, у нас обычно что-то типа 5 лет. Для этого берётся доход до нала от всех подписавшихся*, умножается на пять, и это будет максимальной суммой кредита что дадут.

Например: муж и жена оба работают на ставку 25к каждый (средняя зп). Они могут максимум взять кредит на где-то 250к (если у обоих идеальная история, конечно), и еще минимум 10% депозита (может и 15%). Т.е. они могут купить проперти на рынке стоимостью до 275к (250+25) а проценты и прочее в расчёты не принимаются. Это уже они сами должны бюджет свой считать (ну и плюс рейты на такой долгий срок не предсказуемы уже).

в этом случае при ставке 3.5% выплаты в месяц (на 20 лет) будут около 42% от общего посттаксового дохода семьи.

В целом именно семьи, чтоб они провалились, являются причиной психически нездоровых цен на недвижимость. То есть синглы, даже неплохо зарабатывающие, не могут ничего купить. То есть человек например один, зарабатывает даже не 25к, а 30к, ну и что. на 150к он ничего на рынке не купит, даже двухкомнатной квартиры (у нас).

Спасибо, посмотрю с утра повнимательнее Ваши соображения.
Вообще-то я ничего не выдумывал тут, а имел ввиду следующие расчеты индекса доступности ипотеки (Affordability Indexes): для России http://www.urbaneconomics.ru/projects/?mat_id=250&page_id=538
для США http://www.realtor.org/wps/wcm/connect/c30bc180453947a59f2dbf0d0dd423ff/REL1011A.xls?MOD=AJPERES&CACHEID=c30bc180453947a59f2dbf0d0dd423ff (по ссылке скачается небольшой файл в Экселе). Небольшое обсуждение тут http://zhu-s.livejournal.com/116999.html.
По отношению к доходам - жилье в Лондоне сравнительно недорогой (элитную недвижимость не берем), по российским меркам - это Пермь.

(Удалённый комментарий)
Это, по-моему, отголоски чего-то "австрийского", нет?:)) Если под резервом понимаются остатки на счетах банков ЦБ.
На самом деле, никто не знает, что вызовет следующий кризис. Единственное, что более-менее надежно предсказывает современная теория, так это то, что кризисы непредсказуемы. Только что как раз за развитие таких представлений присудили Нобеля по экономике.
Что касается влияния глубины кредита на силу силу кризиса, который может случиться в результате непредвиденного шока, то да, такой подход есть (это т.н. модель Кийотаки-Мура). Но эмпирического подтверждения он пока не получил.

(Удалённый комментарий)
(Удалённый комментарий)

Долг растет плохо, долг падает тоже плохо

User genby referenced to your post from Долг растет плохо, долг падает тоже плохо saying: [...] будет выдвигаться президентом, сразу ускорился рост ВВП http://zhu-s.livejournal.com/171364.html [...]

Спасибо, есть повод написать об этом.

Это оно канешно

User ancapi referenced to your post from Это оно канешно saying: [...] событий) Да, кризисы непредсказуемы - тут спорить нечего, все время вылезает что-нибудь новенькое. [...]

очень положительная динамика, особенно радует, что структура производства изменяется и данные по безработице сказка. следущий год избирательный, так что стимулус разгонит экономику до хаев.

проблемы с ликвидностью на самом деле в помощь слегка подохлаждает страсть к кредитам.


Мы ускоряемся. Но наша сила теперь не в плавках*

User mila_pavlova referenced to your post from Мы ускоряемся. Но наша сила теперь не в плавках* saying: [...] Оригинал взят у в Мы ускоряемся. Но наша сила теперь не в плавках* [...]

Был ли в СССР социализм? Была бы в России и/или СССР инд

Пользователь red_ptero сослался на вашу запись в записи «Был ли в СССР социализм? Была бы в России и/или СССР индустриализация без ВОСР и/или Сталина?» в контексте: [...] график иллюстрирует высказанный в обсуждении предыдущей записи и известный каждому экономисту тезис [...]

  • 1