Федеральный бюджет продолжает сводиться с небольшим дефицитом, за январь-апрель 0.4%ВВП (с учетом сезонности исполнения бюджета – чуть больше), что в целом не выходит за пределы бюджетного плана. Однако нагрузка на нефтегазовые доходы, которую в соответствии с бюджетным правилом предполагалось понизить в нынешнем году до 8.9% ВВП, растет. Не нефтегазовый дефицит по итогам апреля с поправкой на сезонность (10.8% ВВП) даже выше прошлогоднего.

В связи в поправками, внесенными в прошлогодний прогноз МЭР новыми сценарными условиями на бюджетную трехлетку 2014-16, Минфин уточняет прогнозы доходов в следующие 2 года. Всего, по оценкам ведомства, будет недополучено ( Read more...Collapse )

Tags: Бюджет

1. Если в ЖЖ или каком-либо еще популярном месте вы наткнетесь на пост о демографии, то в 9/10 случаев это будут откровения в стиле «вымираем!» с графиками павшей в 90-х – первой половине 00-х рождаемости, и/или выросшей смертности, так и не восстановившихся к настоящему дню до последних советских показателей. Например, такой - специально даю ссылку на серьезную, фундированную запись, дабы не рекламировать тут заведомую чушь. (В остальной 1/10 это, скорее всего, будет дневник gloriaputina, либо крайне интересного demographer, правда, сейчас он в ЖЖ не пишет, либо, на худой к@нец, вашего нижайшего слуги – разумеется, не профессионального демографа, а так – слегка продвинутого дилетанта.)

Но насколько мы уникальны в деле вымирания,( Read more...Collapse )

Tags: Демография

По оперативным данным Росстата, промышленное производство снизилось в апреле к марту на 0.9% (не год.) с исключением сезонно-календарного фактора. Оптовые цены производителей промышленных товаров также снизились на 1.2% к уровню марта, и на 0.4% с начала года. Эти сигналы, если разглядеть только их, можно было бы расшифровать, как дефляционное давление, вызванное недостатком спроса и "кризисом перепроизводства", и требующее вмешательства финансового-кредитных органов, попросту говоря, раздачи денег - дешевых через банки при поддержке ЦБ, и вовсе безвозмездных через бюджет. Думаю, что "ястребы стимулирования" так и поступят, продолжив услаждать наш слух песнями про отсталость России в деле монетизации и животворящий бюджетный дефицит. Но ситуация заметно сложнее, что можно проиллюстрировать следующими картинками.
( Read more...Collapse )

Tags: Инфляция, Промышленность

1. Стандартный рецепт для развивающихся экономик, желающих форсировать создание у себя торгуемого сектора (для диверсификации экспорта и импортозамещения) – удерживать курс местной валюты на конкурентоспособном (т.е. "недооцененном") уровне, даже когда успехи в этом деле или просто благоприятная внешнеторговая конъюнктура начинают толкать вашу валюту ввысь.  Заметим попутно, что Центробанку в одиночку не справиться с этой задачей, поскольку вбрасываемые в ходе валютных интервенций деньги могут вызвать инфляцию, и тогда номинальное ослабление курса обернётся его реальным укреплением. Но дуэтом с Минфином, если он будет стерилизовать своим профицитом денежные выбросы, образующиеся в ходе накопления валютных резервов (особенно, если вы нефтеэкспортёр, живущий в эру «премиальных» цен) им по силам сыграть любую партию на валютном рынке. Ну и конечно, нет ничего хуже для поддержки производства, чем стать резервной валютой.

Заметим также, что сегодня МЭР предлагает для ускорения экономики ровно противоположную стратегию – увеличения бюджетных расходов и сохранения инфляции, т.е. ускоренного развития внутренне-ориентированного, защищенного от конкуренции сектора. Предполагается, очевидно, что это улучшит условия ведения бизнеса в стране и стимулирует спрос настолько, что невзирая на очевидное снижение конкурентоспособности курса рубля и зарплат (они реально вырастут) в экономику России хлынет поток инвестиций.  Что ж, может быть – вера, как известно, сдвигает горы. Во всяком случае, планы МЭР, даже если они в итоге ничего не ускорят (что наиболее вероятно), возможно, заслуживают поддержки еще с одной, довольно неожиданной стороны. ( Read more...Collapse )

Tags: Демография, Херня

1. Вероятно, первый абзац предыдущей записи следовало бы снабдить какой-нибудь наглядной иллюстрацией, показывающей, в результате чего происходит рост количества денег и какую роль в этом процессе играет ЦБ – это сняло бы часть вопросов, возникших в комментариях к ней. Ну вот, может быть те, что ниже, кому-то и помогут лучше ориентироваться в окружающем мире.

Для подготовленного читателя эти картинки, конечно, не несут в себе никакой новой информации, поскольку представляют собой просто выжимку из Показателей денежно-кредитной и финансовой статистики, публикуемых ЦБ РФ (Excel). Но эта запись адресована интересующимся читателям с нулевым экономическим образованием, ( Read more...Collapse )

Tags: Деньги, Просветитьки

Tags: ВВП, Инфляционное таргетирование, Конъюнктура, Кредит, Эксперт

1. Как известно, деньги «делаются» в результате кредитной активности населения и предприятий (займов в банках). А ликвидность банков (разница между кредитами и депозитами) – в том числе и в результате кредитной активности ЦБ (по кредитованию самих банков под залог чего-нибудь, а то и вовсе без оного). Например, ФРС берет у банков в не поддающихся воображению количествах облигации казначейства и ипотечных агентств. А наш ЦБ помимо облигаций всевозможных правительств и АИЖК, не брезгует также золотом, валютными счетами, а также и нерыночными активами (кредиты, векселя) и поручительствами банков. (Вот, кстати, всегда хотелось спросить "говорящих голов" из конспирологических роликов - почему, когда Банк России берет на баланс бумаги казначейства США, то он уводит деньги, которые могли бы быть вложены в экономику, а когда то же делает ФРС - то она, наоборот, заливает экономику/кризис деньгами? Но это, видимо, так же необъяснимо, как разница между шпионом и разведчиком.)

Облегчая банкам доступ к ликвидности и расширяя ее, ЦБ увеличивает разрыв ( Read more...Collapse )

Tags: ВВП, Инфляционное таргетирование, Кредит, ЦБ

Tags: pmi, Бюджет, Инфляция, Конъюнктура, Эксперт

…на нее перестают обращать внимание. Рост потребительских цен за 12 месяцев в апреле снова поднялся до уровня 7.2%, подтвердив предположение, что замедление инфляции в предыдущем месяце было  чисто событийным, случайным обстоятельством. Основными составляющими повышения цен в апреле были (задержавшееся в марте) удорожание плодоовощной продукции и повышение тарифов на ряд транспортных услуг, продолжилось также (хотя и не так быстро), как в начале года, повышение цен на алкоголь и табачные изделия.

В итоге базовый индекс потребительской инфляции, не учитывающий колебания цен административно регулируемых, а также отражающих сильное влияние регулирования акцизов (водка, бензин и др.) и сезона (плоды и овощи) остался ( Read more...Collapse )

Tags: Инфляция

1. Обсуждение предыдущей записи, как и многие другие обсуждения и высказывания, показывает, что некоторым людям непонятно, почему денежно-кредитная политика, проводимая в США («монетизация бюджетного дефицита») и ряде других стран, не привела пока ни к разгону инфляции там, ни даже к ускорению роста долларовой денежной массы, несмотря на безостановочную работу «электронного печатного станка».  Инфляция, играющая, по меткой аллегории кар-барабаса, роль сторожевой собаки, заливающейся лаем при виде безграмотной или авантюрной экономической политики (свежий пример – Беларусь 2011), в данном случае молчит. Но не является ли тут ключевым слово «пока», и за накоплением некоторой критической массы последует взрыв?

Возможно, это непонимание вытекает из «генетической памяти» начала 90-х, ( Read more...Collapse )

Tags: Германия, Делевериджинг, Деньги, Из истории кризисов, Просветитьки, США