Помещаю график "отскоков" от кризисного дна - без комментариев, постольку он тут уже появлялся (тег "межстрановые сравнения"), просто в данном случае он обновлен с учетом последних данных за 1-ый кв. текущего года. Для читаемости число стран пришлось сократить, кроме G7 и BRI(C)S, для полноты картины я там оставил, например, мелочь из еврозоны, вроде Эстонии, Финляндии, Исландии и Ирландии, где спад был такой же, как в России или больше, а также некоторые развивающиеся, не затронутые кризисом.

Россия, как известно, пострадала от кризиса больше, чем любая другая крупная развитая или развивающаяся экономика, но в числе немногих развитых восстановила докризисный уровень. Это неплохой результат. Но на фоне стран BRI(C)S мы выглядим просто никакими - единственной крупной развивающейся страной с "потерянным четырехлетием".

Tags: ВВП, Межстрановые сравнения

Росстат сообщил, что инвестиции в основной капитал января-апреля на 13,8% превысили уровень соответствующих месяцев прошлого года. Этот показатель представляется реалистичным, поскольку во второй половине прошлого года в стране наблюдался явный «восстановительный инвестиционный бум», особенно в жилищном строительстве, где вводы жилых домов вышли на уровень «докризисных пиков».

( Read more... )

Tags: Инвестиции, Кредит, Опросы, Потребление

Чистый отток капитала из РФ в 1-ом квартале нынешнего года, как известно, остался на уровне предыдущего - 35 млрд. долл., но по месяцам он, скорее всего, убывал – 15-16 в янв., 11-12 в феврале, 7-8 в марте, а в апреле, возможно, чистый отток сменился даже небольшим притоком (увы, нет). Из-за сокращения оттока капитала избыток валюты стал давить на курс рубля, и ЦБ сдерживал это давление интервенциями, купив за 3 месяца валюты почти столько же, сколько за весь прошлый год – более 11 млрд. долл. (2.8 в феврале, 4.3 в марте, 4 в апреле).

( Read more... )

Tags: Платежный баланс

Для краткосрочных – в пределах нескольких кварталов - прогнозов валютного курса никаких годных моделей не существует, и никогда не будет предложено (поскольку на таких периодах колебания курса определяются высоковолатильными и непредсказуемыми капитальными операциями). Для среднесрочных – на 2-3 года – можно попробовать взять за основу зависимость текущего счета платежного баланса от реального курса, которая встречает определенную эмпирическую поддержку для большинства стран: CURR= –a*log(RER) + эпс., где CURR – изменение доли (отношения) текущего счета в ВВП; RER – индекс реального эффективного обм.курса; эпс. – случайный остаток; a – параметр >0 (т.е. укрепление курса, как правило, ведет к сокращению текущего счета).

( Read more... )

Tags: Курс рубля

В отличие от более ранней, и как обычно, крайне приближенной, оценки динамики ВВП Минэкономразвития, из подсчета Росстата (прирост 4.9% против МЭРовских 4.0%) выходит, что сезонно выровненный ВВП России в 1-ом кв. не только не снизился, но и сохранил небольшой рост, в пределах 1% год.

( Read more... )

Tags: ВВП, Промышленность

Деловая конъюнктура

Tags: pmi, Инфляция, Конъюнктура, Ликвидность, Эксперт

ЦБ РФ решением от 10 мая оставил ставки по своим операциям без изменения, кажется – уже 4-ый раз подряд в этом году, не считая небольших изменений по предельным уровням аукционных ставок и ставкам предоставления ликвидности под залог золота, произошедших в апреле. Мотивация регулятора традиционна – Банк России считает действующий диапазон своих ставок по предоставлению и абсорбированию банковской ликвидности приемлемым компромиссом между инфляционными рисками и условиями для экономического роста.

( Read more... )

Tags: Бюджет, Инфляция, Ликвидность

В комментариях случайно всплыли источники (1, 2), из которых вытекает, что вес СССР в мировой обрабатывающей промышленности за период с 1970 по 1990 (последний полный год существования СССР) сократился с 18.8 до 4.5%, т.е. более чем вчтеверо. Источник вроде бы солидный (расчеты Morgan Stanley со ссылками на стат. ежегодники ООН*), плюс к этому - после 1978 экономический рост СССР действительно катастрофически замедлился, и он отставал по темпам развития практически от всех продвинутых и развивающихся стран (средний темп прироста ВВП за 1979-1989, т.е. до начала спада 1990 и последующих годов, составлял по подсчетам А.Мэддисона, лишь 1.8%, при росте мирового ВВП в 3.1% в год).

( Read more... )* По данным из базы ООН, основанной не на ППС, как у Мэддисона, а на обменных курсах (1 доллар США 2005 г. идет за 0.66-0.90 советского рубля 1970-85, причем источник оценки не указан, "перестроечных" рублей за доллар 2005 года дают от 0.94 в 1986 до 1.33 в 1990) за период 1970-1990 доля СССР в глобальном ВВП выросла с 3.0% до 3.8%; в мировой обрабатывающей промышленности (D по классификации ISIC-ОКВЭД) - с 2.6% до 3.7% (в 1989 с падением до 3.0% в 1990); при этом ее доля в валовой добавленной стоимости СССР не снизилась, а, напротив, выросла с 17.3% в 1970 до 19.7% в 1989 (со снижением до 16.2% в 1990).

Tags: ВВП, СССР

По разным подсчетам, во время войны 1941-45 брали в руки немецкое оружие, одевали форму вермахта или СС, или по крайней мере – нарукавные повязки, т.е. так или иначе служили противнику порядка миллиона советских граждан. Есть и более масштабные оценки, см., напр., [9, c. 10], но давайте уже оставим их в покое, точных цифр тут никогда не будет, тем более, что немецкими источниками подтверждаются цифры, в лучшем случае дотягивающие от 900 тыс. до миллиона, а вряд ли они тут заинтересованы в их преуменьшении.

( Read more... )

Tags: Война, Демография

(без особых комментариев, просто для памяти) В апреле глобальный совокупный индекс PMI, аппроксимирующий темпы роста мирового ВВП, покатился вниз с годичного максимума, которого он достиг в феврале, и практически еще удерживал в марте. Причина – новая, вторая по счету с октября прошлого года волна спада в еврозоне. По оценкам на основе индекса PMI, спад здесь в апреле составлял 0.5% в квартальном исчислении.

Влияние на реальный сектор мер по стимулированию экономики, предпринятых ЕЦБ, пока что оказалось кратковременным и непрочным. Потребительские ожидания не скорректировались, а, напротив, также пошли в апреле дальше вниз. Рост экономики практически остановился в Германии, а Франция присоединилась к Италии и Испании в демонстрации высоких темпов спада. Возможно, в этом состоит значительная часть ответа на вопрос о причине неуспеха Н.Саркози. Ведь до недавнего времени французская экономика оставалась одной из наиболее здоровых в еврозоне, и даже кризис 2008 года в целом затронул страну слабее, чем Германию, не говоря уж о двух других странах "большой четверки" еврозоны. Ирландия в апреле оставалась единственной страной региона, показавшей рост обоих секторов (на базе опросов которых составляется сводный индекс) – и обрабатывающей промышленности, и услуг, однако весьма умеренный.

В России оживление деловой активности в обрабатывающий отраслях наложилось на неважные деловые ожидания в секторе услуг. Так что рост ВВП (довольно неуверенный в начале года) с приходом 2-ого квартала, по-видимому, не ускорился. Невысокая деловая активность в Европе опустила в начале мая цену североморской нефти Брент на уровень начала февраля (112 д.б., для примерной оценки стоимости российской нефти Urals делим на 1.07).

Tags: pmi